яПрошло 17 лет с тех пор, как руководство Tesco страдало от серьезного случая высокомерия и думало, что сможет завоевать США. Якобы небольшой эксперимент с форматом Fresh & Easy закончился позорным отступлением и списанием почти 2 миллиардов фунтов стерлингов. Прошло 10 лет со дня крупного бухгалтерского скандала и издевательств над поставщиками, эпохи кризиса, смешанной с дурацкими развлечениями на потоковую передачу музыки (Blinkbox), планшеты Android (Hudl) и кофейни (Harris + Hoole).
Контраст с сегодняшним днем не может быть более резким. Сильные показатели за полугодие в четверг сопровождались прогнозом, что годовой показатель «скорректированной операционной прибыли с розничной торговли», немного странного предпочтительного показателя Tesco, составит £2,9 млрд, что примерно на £100 млн лучше, чем в прошлый раз, когда компания говорила. Учитывая недавнюю привычку группы давать меньше обещаний, никто не удивится, если будет достигнута круглая цифра в 3 миллиарда фунтов стерлингов.
Дело в том, что Tesco выглядит непобедимой, когда, как сейчас, она концентрируется на повседневной работе в Великобритании и Ирландии. Унижение с Fresh & Easy побудило отказаться от большинства других заморских приключений – Японии, Китая, Южной Кореи, Малайзии, Таиланда, Польши и Турции. Небольшое подразделение «Центральной Европы» продолжает действовать в Венгрии, Чехии и Словакии, но вам придется дойти до страницы 7 отчета за полугодие, чтобы увидеть (краткое) описание деятельности этого неудачника.
В Великобритании внеклассная деятельность в основном принадлежит Tesco Bank, но большая часть этого бизнеса скоро будет продана Barclays. Как группа, Tesco как никогда сконцентрирована на розничной торговле продуктами питания в Великобритании и Ирландии. Это образец школы менеджмента, проповедующей скучные достоинства «сосредоточенности» и устранения беспорядка.
Трудно представить, как сценарий изменится в ближайшее время. Розничная торговля продуктами является объемным бизнесом, и рыночная доля Tesco в Великобритании (27,8% по последним ежемесячным статистическим данным исследовательской группы Kantar) равна доле двух следующих ее конкурентов вместе взятых (Sainsbury’s – 15,3% и Asda – 12,6%). Такое огромное лидерство дает постоянное преимущество при покупке. Остается загадкой, почему регуляторы конкуренции еще в 2018 году одобрили покупку гиганта Booker, занимающегося наличными и переноской, на сумму 3,7 млрд фунтов стерлингов, сделку, которая расширила влияние Tesco на сети магазинов повседневного спроса, но суть в том, что вероятность приобретения равна нулю. переворачивается.
Между тем, факторы, из-за которых бывшие менеджеры потеряли голову – помимо чистого высокомерия – сегодня выглядят менее угрожающими. Aldi и Lidl долгое время были серьезными раздражителями, но головная боль утихла благодаря предложениям по равным ценам и предложениям по клубным картам. И воображаемая угроза со стороны Amazon не материализовалась; Американский гигант занимается розничной торговлей продуктами питания в Великобритании, но наверняка знает, что на размещении центров обработки данных можно заработать больше денег.
В качестве бонуса для Tesco Asda и Morrisons теперь принадлежат фондам выкупа с привлечением заемных средств и несут миллиардные дорогие долги с мусорным рейтингом, которые, что бы ни говорило их руководство, должны ослабить их конкурентную борьбу. Фондовый рынок получил сообщение: акции Tesco в этом году выросли на 23%. В мире, где нет отвлекающих факторов, инвесторы видят ясный путь к более высоким дивидендам на акцию (на 10% за полугодие) и обратному выкупу акций.
Невозможно честно возродить старое обвинение в «тескополии», потому что дискаунтеры все еще достаточно велики, чтобы сохранять честность лидера; в любом случае операционная прибыль в размере £3 млрд соответствует марже в 4,3% при вероятном доходе в £70 млрд в этом году, что не является чрезмерным по сравнению с доходами подросткового возраста таких компаний, как Unilever и Procter & Gamble.
«Мы в хорошей форме», — сказал генеральный директор Кен Мерфи, которому в прошлом году заплатили 10 миллионов фунтов стерлингов. Держу пари. В одно из этих десятилетий преемник, вероятно, снова напортачит, то ли с ошибочными зарубежными экспедициями, то ли с чем-то еще. Но прямо сейчас пейзаж с Tesco Towers должен выглядеть красиво.