Гаутам Сингхания, председатель и управляющий директор Raymond Group. Изображение: INDRANIL MUKHERJEE / AFP
ВтС листингом акций Raymond Lifestyle как отдельного предприятия на фондовых рынках 100-летняя материнская компания получает новый слой краски, разделяя свое внимание на три основных бизнеса: одежда, недвижимость и инжиниринг. Разделение, которое, как ожидается, увеличит стоимость для акционеров, является частью долгосрочного плана Raymond, поскольку компания оправилась от серьезных неудач, вызванных Covid, с более низкими продажами и большим накоплением долга.
Однако дебют нового малыша Raymond Lifestyle на биржах в четверг, похоже, не завоевал доверия инвесторов фондового рынка. Акции Raymond Lifestyle котировались на BSE по 3000 рупий. Вскоре после этого ее акции были зафиксированы на 5-процентном более низком уровне на уровне 2850 рупий, в то время как ее материнская компания Raymond потеряла 4 процента в течение дня.
Компания объявила о коэффициенте обмена акций 4:5, что означает, что акционерам будет выделено четыре акции Raymond Lifestyle за каждые пять акций Raymond, которыми они владеют.
Акции Raymond галопировали в последние несколько недель, достигнув максимума в 3493 рупий за штуку в июле. Акции Raymond торговались как ex-lifestyle business с 11 июля.
«Для меня лично это гордое достижение. Во время Covid все списывали нас со счетов, заявляя, что «эти ребята никогда не вернутся»… никогда — это слово, которого для меня не существует. Я очень счастлив и горд видеть этот момент разделения. В следующем году вы увидите разделение бизнеса в сфере недвижимости. В основе всего этого лежит реальное создание акционерной стоимости», — сказал в своем обращении к прессе Гаутам Сингхания, председатель и управляющий директор Raymond Group.
Сингхания повторил, что разделение направлено на раскрытие акционерной стоимости путем создания сфокусированного на стиле жизни предприятия. «Raymond Lifestyle усилит свою стратегическую направленность в этом быстрорастущем секторе, чтобы войти в тройку крупнейших мировых поставщиков тканей к концу этого года. Глобальный сценарий представляет значительные возможности, особенно проблемы в Китае и Бангладеш и торговые соглашения с Великобританией, ЕС и Австралией», – сказал он.
Читайте также: Лакмусовая бумажка IPO Forbes India: выживает сильнейший
Что это даст акционерам?
По словам Танмая Гупты, аналитика Motilal Oswal Financial Services, три отдельных бизнеса Raymond могут создавать акционерную стоимость за счет профессионального управления, чистых денежных средств и оптимизации затрат. Производитель «полного человека» стремится оптимизировать бизнес с основным направлением и листинговать все три компании по отдельности. Он продал свой бизнес FMCG, разделил бизнес по производству товаров повседневного спроса и выделит бизнес по продаже недвижимости в другую листингуемую компанию к 2025 году. Материнская компания Raymond сосредоточится на инженерном бизнесе, поскольку она приобрела Maini Precision (MPPL). 
Гупта оценивает рост выручки и Ebitda Raymond Lifestyle на 6 процентов в 24-26 финансовых годах, во главе с сегментами брендированной одежды и швейных изделий, а также денежный поток, поддерживаемый брендированным текстилем. «Мы приписываем EV/Ebitda в 15 раз на 26 финансовый год, чтобы получить оценку в 15 900 крор рупий (цена за акцию 2 610 рупий)», – добавляет он.
Raymond Lifestyle имеет традиционную коллекцию известных брендов, таких как Park Avenue, Raymond, Parx, Ethnics by Raymond и ColorPlus. Raymond является доминирующим игроком в индустрии мужской свадебной одежды на протяжении последних 100 лет, благодаря своей сильной позиции в бизнесе по пошиву костюмов. По оценкам компании, из рынка мужской свадебной одежды стоимостью 75 000 крор рупий Raymond Lifestyle занимает 5 процентов.
Компания планирует достичь среднегодового темпа роста продаж в 12–15 процентов в период с 2024 по 2028 финансовые годы, чтобы занять долю рынка в 6–7 процентов, что будет обусловлено ростом продаж брендовой одежды на 11 процентов, высоким однозначным ростом продаж брендового текстиля и ростом продаж одежды на 18–20 процентов.
Читайте также: Игра на облигациях: деньги FII на индийском долговом рынке снова сходят на нет
Основной бизнес компании — это фирменный текстиль, фирменная одежда и швейный бизнес, при этом компания также осваивает новые категории. Новые категории бизнеса, которые представила Raymond Lifestyle, — это бренд одежды для сна SleepZ и внутренняя одежда Park Avenue для мужчин.
Диапазон цен на SleepZ составляет 500–999 рупий, а на нижнее белье Park Avenue — 250–600 рупий за штуку. Компания ориентируется на потребителей полупремиум- и премиум-категорий. Руководство ожидает, что к 27 финансовому году SleepZ принесет 500–700 млрд рупий дохода.
По словам аналитика Emkay Global Financial Services Деваншу Бансала, рост выручки компании, скорее всего, будет обусловлен среднегодовым темпом роста в размере 18–20 процентов в сегменте одежды/швейных изделий (40 процентов выручки) и 7–8 процентов в сегменте текстиля с высокой рентабельностью вложенных средств.
Бансал объясняет, что Raymond Lifestyle имеет высокие амбиции — 10-кратный масштаб в «Ethnix» с 400 магазинами по сравнению с 100 крор рупий от 114 магазинов в финансовом году 24. «Учитывая капитальные затраты в размере 200 крор рупий на одежду, Raymond Lifestyle, по нашему мнению, войдет в тройку лидеров в мире с мощностью 10 миллионов. Одежда пользуется макроэкономическими попутными ветрами, подкрепленными диверсификацией глобальных цепочек поставок и потенциальными соглашениями о свободной торговле. Несмотря на более быстрый рост в относительно низкорентабельных нетекстильных предприятиях, Raymod Lifestyle видит устойчивый рост маржи с расширением масштабов брендированной одежды/швейных изделий», — добавляет он.
В прошлом группа Raymond в основном рассматривалась как игрок текстильного/одежного сектора. Однако новая бизнес-стратегия Raymond Lifestyle Business заключается в том, чтобы сосредоточиться на сегменте свадебной одежды с агрессивными целями, что подразумевает крупный бизнес в будущем. «Учитывая, что Vedant Fashions получает 16-кратную оценку EV/продажи в финансовом году 26 для своего свадебного бизнеса, оценка Raymond Lifestyle имеет потенциал для роста, превышающий наши/Street оценки в будущем», – говорит Рохан Калле, Incred Research.
Базирующаяся в Калькутте компания Vedant Fashions, владелец популярной свадебной и праздничной одежды Manyavar для мужчин и Mohey для женщин, вышла на биржу в 2022 году. Акции котировались с премией в 8 процентов по сравнению с ценой выпуска в 866 рупий за штуку и с тех пор добились выдающихся результатов на биржах. В настоящее время ее акции выросли примерно на 48 процентов от цены выпуска. Однако более высокая зависимость выручки от свадебного сезона в Индии рискованна.
Например, Vedant Fashions добился слабых результатов в первом квартале FY25, выручка сократилась на 23 процента в годовом исчислении из-за меньшего количества свадебных дат за три месяца. Обычно период с апреля по июнь является сезонно сильным, но в этом году свадебные даты сгруппированы ближе ко второй половине года.
Новые предприятия
«Мы добились высоких результатов за последние 12 кварталов и продали бизнес FMCG. Мы обязались освободиться от долгов к 2025 году, но достигли этого к 2023 году. Сейчас мы разделяем бизнес по производству товаров повседневного спроса. Мы также объявили о разделении бизнеса в сфере недвижимости. За последние пять лет мы построили очень сильный бизнес в сфере недвижимости», — сказал Сингхания. 
В 2023 году Raymond продала свою дочернюю компанию, занимающуюся потребительским бизнесом Raymond Consumer Care, компании Godrej Consumer Products за наличные в размере 2825 крор рупий. Сделка включала продажу таких известных брендов Raymond, как Park Avenue (для категории потребительских товаров), KS (дезодоранты), KamaSutra и Premium.
В том же году Raymond Group приобрела 59,25% акций Maini Precision Products за 682 крор рупий, финансируемых за счет сочетания долга и внутренних накоплений. Приобретение осуществляется Raymond для укрепления своего инжинирингового бизнеса — автомобильного, электромобилей, аэрокосмических и оборонных компонентов.
Компания Raymond Realty владеет примерно 100 акрами земли в Тейне, из которых около 11,4 млн кв. футов одобренной RERA площади застройки, из которых около 40 акров в настоящее время находятся в стадии застройки.
На территории Тхане реализуется пять текущих проектов стоимостью 9 млрд рупий, а также есть дополнительный потенциал для получения более 16 млрд рупий.