Эндрю Фельдман, соучредитель и генеральный директор Cerebras Systems, выступает на конференции Collision в Торонто 20 июня 2024 года.
Рэмси Карди | Спортивный файл | Столкновение | Гетти Изображения
Производитель чипов для искусственного интеллекта Cerebras пытается стать первой крупной технологической компанией с венчурным капиталом, которая выйдет на биржу в США с апреля и сможет извлечь выгоду из ненасытного спроса инвесторов на Нвидиасейчас оценивается в $3,3 трлн.
Хотя положение Cerebras в инфраструктуре искусственного интеллекта представляет собой серьезный попутный ветер, у Cerebras есть проблемы — в первую очередь огромная зависимость от одного ближневосточного клиента — которые могут оказаться слишком тяжелыми, чтобы их можно было преодолеть в попытке оседлать волну Nvidia. Сообщается, что компания Cerebras, стоимость которой в 2021 году оценивается в $4 млрд, в ходе IPO стремится примерно удвоить эту сумму.
«В этой сделке слишком много вопросов», — говорит Дэвид Голден, стартап-инвестор Revolution Ventures, возглавлявший банковское направление технологических инвестиций в Джей Пи Морган Чейз с 2000 по 2006 год, сказал в интервью на этой неделе. «Это никогда бы не прошло через наш андеррайтинговый комитет».
Cerebras был выпущен в 2016 году, а три года спустя представил свой первый процессор. Компания со штаб-квартирой в Саннивейле, Калифорния, утверждает, что ее нынешний чип быстрее и эффективнее, чем графический процессор Nvidia (GPU), для обучения больших языковых моделей.
В 2023 году продажи Cerebras выросли более чем в три раза и составили 78,7 миллиона долларов. В первой половине 2024 года выручка выросла до $136,4 млн, и, похоже, рост будет значительно ускоряться, поскольку Cerebras сообщает в своем проспекте, что подписала соглашения о продаже систем и услуг на сумму $1,43 млрд с предоплатой, ожидаемой до марта 2025 года.
Но самый яркий тревожный сигнал в заявлениях Cerebras связан с концентрацией клиентов. На долю одной компании, базирующейся в Абу-Даби, в первом полугодии пришлось 87% выручки. Клиент, G42, поддерживается Майкрософти он несет полную ответственность за обязательство по покупке на сумму 1,43 миллиарда долларов.
Cerebras не указывает других клиентов в своем проспекте, но называет некоторых на своем веб-сайте, в том числе АстраЗенека, ГлаксоСмитКляйн и клиника Мэйо. В заявлении Cerebras говорится, что, расширяя свою клиентскую базу, компания планирует «активно использовать возможности в соответствующих секторах, таких как здравоохранение, фармацевтика, биотехнологии» и других областях, «где наши возможности ускорения искусственного интеллекта могут устранить критические вычислительные узкие места».
В дополнение к своей зависимости от G42 для бизнеса, Cerebras считает компанию инвестором и добивается разрешения от Комитета по иностранным инвестициям в США (CFIUS) Министерства финансов, чтобы предоставить ближневосточной фирме более широкое положение. G42 согласилась приобрести к апрелю долю в размере 335 миллионов долларов, что при нынешнем уровне сделает ее крупнейшим владельцем. G42 может получить еще $500 млн в акциях Cerebras, если обязуется потратить $5 млрд на вычислительные кластеры компании.
CFIUS имеет полномочия проверять иностранные инвестиции в американские компании на предмет потенциальных проблем национальной безопасности. Cerebras заявила в своем заявлении, что не верит, что CFIUS обладает «юрисдикцией в отношении покупки G42 наших неголосующих ценных бумаг», но добавила, что «нет никакой гарантии, что CFIUS одобрит» это. Агентство Reuters во вторник сообщило, что Cerebras, скорее всего, отложит IPO и отменит роуд-шоу, которое должно начаться на следующей неделе, из-за проверки национальной безопасности. Reuters процитировало людей, знакомых с ситуацией.
Американские законодатели выразили беспокойство по поводу исторических связей G42 с Китаем, как через прошлые инвестиции, так и через отношения с клиентами. В феврале G42 заявила, что продала свои доли в китайских компаниях после того, как член палаты представителей Майк Галлахер, председатель Специального комитета Коммунистической партии Китая, написал министру торговли Джине Раймондо письмо с обеспокоенностью по поводу того, что он назвал G42. обширные деловые отношения с китайскими военными компаниями, государственными предприятиями и разведывательными службами КНР».
G42 не ответил на запрос о комментариях.
Избегают ведущие банки
Даже если сделка получит одобрение CFIUS, Cerebras придется многое преодолеть, пытаясь продать эту сделку инвесторам после длительного периода замалчивания оценок небольших технологических компаний и нехватки IPO с конца 2021 года.
К списку потенциальных препятствий Cerebras добавляется тот факт, что ни один из первичных инвестиционных банков в сфере технологий в нем не участвует.
Голдман Сакс и Морган Стэнли уже давно доминируют в андеррайтинге IPO в сфере технологий, причем Джей Пи Морган Чейз также борюсь за то, чтобы попасть в число участников. Все они не участвуют в сделке с Cerebras, а источники, знакомые с процессом, попросившие не называть их имени, поскольку переговоры являются частными, заявили, что они остались в стороне отчасти из-за рисков, связанных с концентрацией клиентов и иностранными инвестициями.
Сделку ведет Ситигруп и Барклайскоторые являются крупными глобальными банками, но не теми, которые занимают лидирующие позиции на IPO ведущих технологических компаний.
Представители Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan и Morgan Stanley отказались от комментариев. Barclays не ответил на просьбу о комментариях.
Аудитором Cerebras является BDO, которая не входит в число так называемых аудиторских фирм «Большой четверки». Бухгалтерами трех других IPO, финансируемых венчурным капиталом, в этом году выступала компания KPMG (Реддит и Рубрик) и PwC (Астера Лабс), которые входят в «большую четверку» наряду с Deloitte и Ernst and Young.
BDO отказалась от комментариев.
Есть также генеральный директор Cerebras Эндрю Фельдман, который признал себя виновным в 2007 году по одному пункту обвинения в обходе контроля над бухгалтерским учетом, когда несколькими годами ранее он был вице-президентом по маркетингу в публичной компании Riverstone Networks.
«Что еще вы могли бы добавить к этому, чтобы сделать задачу еще более сложной?» Золотая Революция сказала.
Представитель Cerebras отказался комментировать эту историю.
Крупнейшие банки Уолл-стрит, со своей стороны, находят другие способы игры на растущем рынке инфраструктуры искусственного интеллекта. На прошлой неделе Goldman Sachs, JPMorgan и Morgan Stanley вошли в список банков, которые участвовали в предоставлении возобновляемой кредитной линии OpenAI на сумму 4 миллиарда долларов. А в пятницу поставщик графических процессоров Nvidia CoreWeave объявил о закрытии кредитной линии на сумму 650 миллионов долларов, возглавляемой тремя крупнейшими технологическими банками.
Питер Тиль, президент и основатель Clarium Capital Management LLC, выступает на конференции Bitcoin 2022 в Майами, Флорида, в четверг, 7 апреля 2022 года.
Ева Мари Ускатеги | Блумберг | Гетти Изображения
У Cerebras все еще есть путь к IPO, учитывая огромный ажиотаж вокруг чипов искусственного интеллекта и нехватку инвестиционных возможностей на рынке.
Кроме того, акции Nvidia торгуются вблизи рекорда. По оценкам Mizuho Securities, Nvidia контролирует 95% рынка чипов для обучения искусственного интеллекта и вывода, используемых в таких моделях, как GPT-4 от OpenAI. Венчурный капиталист Питер Тиль заявил на саммите All-In в прошлом месяце, что Nvidia — единственная компания в отрасли, которая зарабатывает деньги.
«Nvidia получает более 100% прибыли», — сказал Тиль в интервью на мероприятии в Лос-Анджелесе. «Все остальные коллективно теряют деньги».
Cerebras по-прежнему находится в группе убыточных компаний, сообщив о чистом убытке во втором квартале почти в 51 миллион долларов. Однако, если исключить вознаграждение в виде акций, компания близка к безубыточности по операционной основе.
Розничный инвестор Джим Фитч, строитель домов на пенсии из Флориды, входит в число тех, кто воодушевлен возможностью приступить к работе пораньше. Fitch, заявившее, что он продал свои акции Nvidia много лет назад, сообщило CNBC, что выгоды перевешивают риски. Он отметил, что Фельдман, соучредитель и генеральный директор Cerebras, продал свою предыдущую компанию SeaMicro конкуренту Nvidia. Передовые микроустройства более чем за 300 миллионов долларов более десяти лет назад.
Fitch привлекают перспективные технологии Cerebras, особенно ее чип WSE-3, который компания называет «самым быстрым процессором искусственного интеллекта на Земле», оснащенным 4 триллионами транзисторов.
«Он выполнит работу 100 Nvidia», — заявило Fitch.
СМОТРЕТЬ: Генеральный директор Cerebras о конкуренции с Nvidia
