Коэффициент Трейнора особенно полезен для сравнения взаимных фондов в диверсифицированном портфеле, поскольку он учитывает риск, который невозможно устранить путем диверсификации, также известный как рыночный риск или бета.
Что такое коэффициент Трейнора?
Коэффициент Трейнора измеряет прибыль, которую взаимный фонд генерирует сверх безрисковой ставки, в зависимости от его подверженности систематическому риску (бета). Это помогает инвесторам понять, обеспечивает ли взаимный фонд адекватную доходность для уровня предполагаемого рыночного риска. Более высокий коэффициент Трейнора указывает на то, что взаимный фонд более эффективен в получении прибыли на единицу риска по сравнению с другим фондом с более низким коэффициентом.
Формула коэффициента Трейнора выглядит следующим образом:
ЭТ ОнлайнГде:
- Фактическая доходность относится к средней доходности взаимного фонда за определенный период.
- Безрисковая ставка — это доход от безрисковых инвестиций, таких как государственные облигации.
- Бета измеряет чувствительность взаимного фонда к движениям рынка, указывая на подверженность фонда систематическому или рыночному риску.
Что такое бета-версия и систематический риск?
Бета — это показатель того, насколько изменяется доходность взаимного фонда по отношению к более широкому рынку. Бета, равная 1, означает, что результаты деятельности фонда отражают рыночные показатели; Бета больше 1 указывает на то, что фонд более волатильен, чем рынок, тогда как бета меньше 1 предполагает, что он менее волатильен, чем рынок.
Поскольку бета учитывает только систематический риск (риск, присущий рынку, который невозможно диверсифицировать), коэффициент Трейнора фокусируется на том, насколько хорошо фонд компенсирует инвесторам принятие на себя этого рыночного риска.
Как интерпретировать коэффициент Трейнора?
Коэффициент Трейнора помогает инвесторам понять, получают ли они адекватное вознаграждение за риск, который они принимают на себя. Вот как интерпретировать это соотношение:
Высший коэффициент Трейнора: Более высокий коэффициент Трейнора указывает на то, что фонд генерирует более высокую избыточную доходность по сравнению с рыночным риском, которому он подвержен. Это говорит о том, что управляющий фондом эффективно управляет рыночным риском, обеспечивая при этом хорошую прибыль.
Нижний коэффициент Трейнора: Более низкий коэффициент Трейнора предполагает, что фонд не обеспечивает достаточную доходность, учитывая уровень систематического риска. В таких случаях инвесторам может быть лучше рассмотреть другие фонды или инвестиции с лучшими показателями с поправкой на риск.
Пример коэффициента Трейнора:
Предположим, вы сравниваете два взаимных фонда — Fund A и Fund B. Оба принесли 12% прибыли за последний год, а безрисковая ставка составляет 4%. Однако у фонда A коэффициент бета равен 1,2, что означает, что он более волатильен, чем рынок, а у фонда B коэффициент бета равен 0,8, что указывает на меньшую волатильность.
ЭТ ОнлайнНесмотря на то, что оба фонда имели одинаковую доходность, у фонда B более высокий коэффициент Трейнора, поскольку он принимал на себя меньший рыночный риск (бета). Это означает, что фонд B обеспечивает более высокую доходность с поправкой на риск, чем фонд A, что делает его более эффективным вариантом для инвестора, стремящегося максимизировать прибыль относительно суммы риска.
Коэффициент Трейнора против коэффициента Шарпа
И коэффициент Трейнора, и коэффициент Шарпа обычно используются для оценки эффективности взаимных фондов с поправкой на риск, но они различаются тем, как они определяют риск:
Коэффициент Шарпа: Учитывает общий риск, включая как систематический (рыночный), так и несистематический (специфический) риск. В качестве меры риска он использует стандартное отклонение, учитывающее всю волатильность, а не только движения, связанные с рынком.
Соотношение Трейнора: Сосредоточен только на систематическом риске (бета), который связан с более широким рынком и не может быть диверсифицирован. Он игнорирует несистематический риск, который можно уменьшить за счет диверсификации.
Преимущества использования коэффициента Трейнора
Фокус на рыночном риске: Коэффициент Трейнора дает четкое представление о том, насколько хорошо взаимный фонд управляет рыночным риском, используя коэффициент бета. Это важно для инвесторов, которые имеют диверсифицированные портфели и обеспокоены эффективностью фонда по отношению к рынку в целом.
Упрощает оценку рисков: Сосредоточив внимание на систематическом риске, коэффициент Трейнора упрощает взаимосвязь между риском и доходностью. Это легко понять тем, кто хочет знать, какую прибыль они получают за неизбежные рыночные риски.
Полезно для сравнения фондов: Коэффициент Трейнора помогает инвесторам сравнивать фонды с различными уровнями волатильности рынка, определяя, какие из них обеспечивают более высокую доходность с поправкой на риск.
Ограничения коэффициента Трейнора
Игнорирует несистематический риск: Он не учитывает несистематический риск (специфичный для отдельных акций или секторов), который может быть важен для менее диверсифицированных фондов.
Предполагается диверсифицированный портфель:
Коэффициент предполагает, что портфель хорошо диверсифицирован, что означает, что несистематический риск сведен к минимуму. В противном случае он может не полностью охватить все связанные с этим риски.
Ограничения бета-версии: Бета отражает прошлую чувствительность рынка и не может предсказать будущую волатильность. Поскольку коэффициент бета меняется со временем, надежность коэффициента Трейнора как меры риска может меняться.
Коэффициент Трейнора является ценным инструментом для оценки эффективности взаимных фондов в отношении рыночного риска. Сосредоточив внимание на бета-версии, он дает представление о том, насколько хорошо фонд генерирует прибыль относительно волатильности рынка.
Однако его следует использовать вместе с другими показателями, такими как коэффициент Шарпа, для полного понимания профиля риска и доходности фонда.