Ранее мы говорили, когда вы сказали, что также сидите на больших деньгах – 10-15%. Вы все еще сидите на этих деньгах или ликвидность также соблазняет вас вернуться обратно?
Дипан Мехта: Нет, мы сидим на наличных. И удивительно то, что, несмотря на наличие наличных, когда вы видите совокупную доходность вашего портфеля, она все еще превосходит эталон. Это может быть связано с хорошим выбором акций или ротацией секторов, и это дает комфорт. Если вы держитесь за наличные, а ваша общая доходность, включая наличные, отстает от любого индекса, который вы отслеживаете, то возникает беспокойство и паника, что вам следует полностью инвестировать, вам следует искать новые идеи, вы в конечном итоге совершаете ошибки, покупая переоцененные акции.
Но когда общий портфель также растет, потому что ваши существующие активы превосходят или работают действительно хорошо, тогда вы можете продолжать оставаться в наличных деньгах в течение даже длительного периода времени. Я всегда утверждаю, что эти деньги являются стратегическими. Если и когда наступит коррекция на прошлых бычьих рынках, у меня никогда не будет денег для инвестиций. На этот раз я хочу сыграть немного по-другому. Наличие 10-15% наличных денег не является таким уж большим минусом, когда я управляю деньгами здесь. Я чувствую себя комфортно, оставаясь инвестированным в хорошие акции голубых фишек, а затем имея некоторую сумму денег для стратегических инвестиций, когда они появляются.
Каковы ваши три-четыре основных актива, если можно, поделитесь ими?
Дипан Мехта: Обычное раскрытие информации. Мы обсуждали, что Bajaj Finance — это большой, и он показал себя неудовлетворительно, но портфели показали себя хорошо, потому что другие акции показали себя хорошо. Tata Elxsi — еще один крупный неудачник, но портфели показывают себя довольно неплохо. У нас были некоторые хорошие результаты, например, Inox Wind показал себя очень хорошо для нас.
Также акции типа Zomato показали себя исключительно хорошо. Есть Action Construction, PolyMed. Так что смесь качественных акций средней капитализации действительно превзошла все ожидания. Dixon Technologies дала невероятную прибыль. Когда я ее купил, она была дорогой, но она только что стала еще дороже, как и Amber Industries. Так что есть несколько хороших мультибэггеров, которых мы поймали за последние три-четыре года, и именно они движут прибылью.
Учитывая, что сейчас появляются сообщения о том, что корпоративные поездки будут расти в течение следующих нескольких лет. Духовные путешествия или религиозный туризм подпитывают множество внутренних и международных поездок. Каково ваше мнение по поводу всей темы железнодорожных акций, акций авиакомпаний и акций гостиничного бизнеса?
Дипан Мехта: Мы очень позитивно настроены в отношении всего пространства путешествий и туризма. Раскрытие информации: IndiGo остается нашим фаворитом. Я все еще считаю, что ему есть куда расти. А с падением цен на нефть это, безусловно, снизит давление на маржу. Стратегически он движется в правильном направлении с точки зрения зарубежной экспансии и продвижения вверх по цепочке создания стоимости, что также увеличит доходность, и это очень хорошо управляемая компания с четкой ориентацией на затраты. Так что, если вы хотите заняться авиационным бизнесом, IndiGo — лучший выбор. Нам также нравятся гостиничные компании. Indian Hotels — еще одна интересная компания. Они пытаются использовать более легкие модели активов, которые улучшат коэффициенты доходности и масштабное расширение. Так что ищем качественные истории в пространстве путешествий и туризма. Эта тенденция увеличения числа туристов и поездок сохранится еще несколько лет. Поколение Z ищет все больше и больше впечатлений, а не активов, и это, безусловно, выгодно туристическим компаниям. Также на подходе интересное IPO отеля Leela, на которое мы также довольно внимательно смотрим.Как бы вы подошли к пространству EMS? У вас есть Dixon, но есть Kaynes, Syrma SGS. Рост отличный, но маржа не фантастическая.
Дипан Мехта: Это верно, и здесь есть проблема концентрации клиентов, и если один или два контракта не взлетят или возникнут какие-то проблемы, то это, безусловно, может повлиять на краткосрочные доходы. Это отличное пространство, но я думаю, что оно сильно переоценено на данный момент. Я не был особенно впечатлен квартальными цифрами многих игроков EMS. Я имею в виду, что Dixon оказался в порядке. Kaynes тоже показал себя довольно хорошо. Но многие из них имели тенденцию раскрывать цифры или сообщать цифры, которые были довольно разочаровывающими. Поэтому я не инвестирую никаких новых денег в этот конкретный сектор.
Когда происходит более резкая коррекция, прибыль также растет и они достигают той самой точки, когда они доступны по мультипликаторам P/E, которые составляют около 40-50 раз, может быть, от 30 до 50 раз, тогда в зависимости от бизнеса, продукта, концентрации клиентов и диверсификации можно будет рассматривать эти акции в позитивном свете.