日本円が対ドルで3カ月ぶり安値付近で推移している理由

日本円は水曜日遅くに153.18ドルを付けた後、対米ドルで3カ月ぶりの安値付近で推移している。

これまで、日本通貨の弱さは、金利の低下は通貨を圧迫し、金利の上昇は通貨を押し上げる傾向があるため、日米の金利差に起因すると考えられていました。日本は約８年間マイナス金利を導入し、ドルに比べて通貨安を維持した。

しかし、FRBが金利を引き下げ、日本銀行が金利を引き上げたことで、その金利差は縮小した。では、なぜ今円安になっているのでしょうか？

ＲＢＣキャピタル・マーケッツのアジア為替戦略責任者アルビン・タン氏は、円は引き続き「Ｇ１０通貨としてはこれまでで最も利回りが低い」と述べた。 G10とは、世界で最も頻繁に取引されている10の通貨を指します。

したがって、円のロングポジションを保持することは、ユーロや米ドルなどの通貨ペアよりもはるかに低い金利を提供するため、コストがかかります。

「円の1か月物預金金利は年率+0.03%であるのに対し、米ドルは4.76%です。FRB（またはECB）の利下げにもかかわらず、円が一貫して上昇できないのはこのためです。多くの投資家にとって円はまだ大きすぎて、長期保有を検討することはできない。」

スイスの民間銀行ロンバール・オディエのシニアマクロストラテジスト、ホーミン・リー氏はＣＮＢＣに対し、最近の円の変動はドナルド・トランプ前米大統領の大統領執務室への復帰や米国の堅調な成長指標などを市場が再評価していることも影響している可能性が高いと語った。日本の今度の選挙が心配だ。

同氏は、米国と日本の選挙のため、通貨ペアの不安定な取引が続くことは「非常に短期的には避けられないかもしれない」と付け加えた。

しかし、リー氏は、さらなる円安は日本当局による再び介入を引き起こす可能性があると述べ、有権者は依然として「通貨の極端な安さ」に不満を抱いていると指摘した。

ＲＢＣのタン氏は、円が上昇するには世界的なリスクセンチメントが急激に弱まる必要があると考えており、「世界市場のボラティリティが急上昇したときに円は恩恵を受ける。円はトップの安全通貨だからだ」と述べた。

ウェルス・アンド・ファンド・プラットフォームのエンドウウスの最高投資顧問責任者、ヒュー・チャン氏はＣＮＢＣに対し、「過去３カ月間の対米ドルの円安の多くは米ドル高によって引き起こされた」と述べた。

チョン氏は、9月にフェデラルファンド金利が50ベーシスポイント引き下げられたにもかかわらず、好調な経済指標を受けて米国債利回りが上昇し、それ以降ドルが上昇していると付け加えた。

確かに米国の利回りは上昇している一方、過去数日間株価が下落しており、これが水曜日には1％を超える通貨安を引き起こしたようだ。

そのため、円相場の主な要因は依然として米国経済の強さ（または弱さ）である可能性が高いと同氏は述べた。

金曜日、円は対ドルで151.68円で取引された。